Wohlstand hat ein Fundament – und es beginnt zu wanken – Warum Anleger ihre geografische Diversifikation überdenken sollten

In einer Welt, die mit zunehmenden geopolitischen Spannungen, protektionistischer Rhetorik und dem Rückgang demokratischer Strukturen zu kämpfen hat, stellt sich für Investoren eine grundlegende Frage:

Was sind die wahren Triebkräfte für langfristigen wirtschaftlichen Erfolg? Was können wir von der Vergangenheit lernen? Und welche Schlüsse müssen wir für die Zukunft daraus ziehen?

Für Investoren, die sowohl Rendite als auch Stabilität suchen, liegt die Antwort nicht in den neuesten BIP-Zahlen oder Quartalsberichten – sondern in den institutionellen Fundamenten, die Volkswirtschaften prägen: Demokratie, Rechtsstaatlichkeit und offene Märkte.

Diese drei Säulen – wenn sie vorhanden und funktionsfähig sind – schaffen einen fruchtbaren Boden für Innovation, Unternehmertum und Wachstum. Wenn sie fehlen oder ausgehöhlt werden, scheitern selbst rohstoffreiche Länder.

Dies gilt es zu bedenken, wenn wir in Zukunft Anlageentscheide treffen.

Demokratie: Mehr als ein politisches Ideal

Für Investoren bedeutet Demokratie vor allem Risikominimierung. Demokratisch gewählte Regierungen sind per Definition transparenter und gegenüber ihren Bürgern rechenschaftspflichtig. Wahlen, Meinungsfreiheit und unabhängige Medien üben Druck auf Entscheidungsträger aus und machen abrupte, unvorhersehbare Kurswechsel weniger wahrscheinlich.

Länder mit etablierten Demokratien, rangieren konstant an der Spitze bei wirtschaftlicher Freiheit, institutionellem Vertrauen und Wohlstand pro Kopf. Sie bieten Vorhersehbarkeit – ein unschätzbarer Wert für langfristig orientierte Anleger.

Rechtsstaatlichkeit: Das Rückgrat des Vertrauens

An den Kapitalmärkten ist Vertrauen die eigentliche Währung. Und Vertrauen entsteht durch durchsetzbare Regeln. Rechtssysteme, die Privateigentum schützen, Verträge durchsetzen und Korruption bekämpfen, fördern sowohl einheimisches Unternehmertum als auch ausländisches Kapital.

Im Gegensatz dazu tragen Volkswirtschaften mit mangelnder richterlicher Unabhängigkeit oder systemischer Korruption – so dynamisch ihr Wachstum kurzfristig auch erscheinen mag – dauerhaft erhöhte Risikoprämien. Investoren können Gefahren wie Enteignung, willkürliche Regulierung oder undurchsichtige Unternehmensführung nicht ignorieren.

Offene Märkte: Der Motor des Wachstums

Offene Märkte leisten mehr als nur Handelsförderung. Sie schaffen Wettbewerbseffizienz, senken Verbraucherpreise und treiben Innovation voran. Weltoffene Länder haben in der Vergangenheit weltweit führende Industrien aufgebaut.

Offene Märkte ziehen auch Talente und Kapital an. Sie ermöglichen es Unternehmen, sich zu spezialisieren, zu skalieren und globale Nachfrage zu bedienen – Vorteile, die in abgeschotteten Systemen unerreichbar bleiben.

Ein häufiger Kritikpunkt an offenen Märkten sind Handelsungleichgewichte, die oft als Zeichen wirtschaftlicher Schwäche interpretiert werden. Diese Sichtweise greift jedoch zu kurz. In Wirklichkeit sind nicht alle Handelsdefizite schädlich, ebenso wenig wie Handelsüberschüsse per se ein Zeichen von Stärke sind.

Die USA haben jahrzehntelang anhaltende Handelsdefizite verzeichnet – und dennoch robustes Wachstum, geringe Arbeitslosigkeit und eine starke Währung bewahrt. Warum? Weil die USA ein sicherer Hafen für globales Kapital geblieben sind. Ausländische Investoren kaufen US-Vermögenswerte – Staatsanleihen, Aktien, Immobilien – was zu einem Kapitalbilanzüberschuss führt, der das Handelsdefizit ausgleicht.

Aus volkswirtschaftlicher Sicht ist ein Handelsdefizit lediglich die Kehrseite eines Kapitalüberschusses. Andere Länder hingegen verzeichnen regelmäßig Handelsüberschüsse, was auf starke Exportbranchen und hohe Sparquoten zurückzuführen ist. Keine dieser Positionen ist per se besser – entscheidend ist vielmehr, warum das Ungleichgewicht besteht und wie es finanziert wird.

Problematisch werden Handelsungleichgewichte nur dann, wenn sie auf nicht nachhaltiger Verschuldung, Überkonsum oder Währungsmanipulation beruhen. In einem regelbasierten, offenen Welthandelssystem sind sie jedoch oft Ausdruck von komparativen Vorteilen, Investitionsströmen oder demografischen Unterschieden.

Institutionen sind wichtiger denn je

Für Anleger in einer zunehmend ungewissen Welt ist die Schlussfolgerung eindeutig: Wachstumsprognosen ändern sich, Marktzyklen kommen und gehen – doch Länder mit demokratischer Regierungsführung, Rechtsstaatlichkeit und offenen Märkten sind strukturell besser positioniert, um nachhaltige und langfristige Renditen zu liefern.

Wer seine globalen Allokationen überdenkt, sollte nicht nur auf Makrodaten oder Zinskurven achten – sondern auf die Stärke des institutionellen Fundaments, das unter jedem Markt liegt.

Die Erosion der Säulen in den USA

Gerade vor diesem Hintergrund verdient die aktuelle Entwicklung in den Vereinigten Staaten besondere Aufmerksamkeit. In den letzten Jahren sind die drei zentralen Säulen – Demokratie, Rechtsstaatlichkeit und offene Märkte – zunehmend unter Druck geraten.

Politische Polarisierung und institutionelle Blockaden haben das öffentliche Vertrauen in demokratische Prozesse geschwächt. Rechtsnormen, einst als unantastbar betrachtet, wurden durch parteipolitischen Druck, selektive Anwendung und die Politisierung der Justiz auf die Probe gestellt. Gleichzeitig nimmt die Skepsis gegenüber Globalisierung und Offenheit zu – sichtbar in wachsendem Protektionismus und regulatorischer Unsicherheit. Dies stellt zunehmend die traditionelle Führungsrolle der USA als attraktivstes Ziel für globales Kapital infrage.

Wenn wir anerkennen, dass diese institutionellen Grundlagen die wahren Triebkräfte langfristigen Wohlstands sind, dann müssen wir auch anerkennen, dass ihre Erosion ein strukturelles Risiko darstellt.

Das bedeutet nicht, dass man US-Vermögenswerte komplett aufgeben sollte. Aber es könnte an der Zeit sein, die geografische Diversifikation neu zu bewerten – und institutionelle Resilienz als entscheidenden Faktor in der Kapitalallokation stärker zu gewichten. Denn in der heutigen Welt könnten die sichersten langfristigen Erträge dort liegen, wo die Pfeiler des Wohlstands intakt geblieben sind.